Author's Preface

在正式讲杠杆之前，我想先讲讲我自己——一个读物理出身的人，是怎么一步一步走上杠杆这条路的。

一根木棍

我在加拿大里贾纳大学（University of Regina）读了四年本科，专业是物理。

杠杆原理，其实初中就学过：力臂越长，撬动同样重的东西，需要施加的力就越小。阿基米德说：“给我一个支点，和一根足够长的杠杆，我可以撬动地球。”

人类很早就开始使用杠杆。动滑轮是杠杆，古代劳动者手里的撬棍也是杠杆。它的本质只有一件事：省力。

后来我才发现，杠杆远远不止存在于物理世界。

我身上的三根杠杆

第一根，是人的杠杆。一个人的时间是有限的。你想把产能提高十倍，不可能靠自己一天工作八十个小时——一天本来也没有八十个小时。你只能去招人，去找合伙人，去找志同道合的人一起做。那一刻，你的杠杆就变大了。

第二根，是社交媒体的杠杆。我从 2024 年开始做社交媒体，到写这本书的 2026 年，两年时间里，我们在中文平台和 Instagram 上累计了将近 15 万粉丝。这些关注给公司带来了大量机会，让我们从一家无人问津的小公司，变成了行业里有影响力的声音。

你想一想：让你把同一句话亲口说给一百万个人听，不光时间不够，说到一半嗓子就受不了了。而一条内容，可以被传播上千遍、上万遍、上百万遍。报纸、电视、广播做了近百年的事，在 AI 时代，一个普通人也做得到。

第三根，也是这本书真正要讲的，是金融的杠杆。

乞丐无债一身轻

我听过一个笑话：大街上要饭的乞丐，无债一身轻；而坐在高档餐厅里谈笑风生的老钱，可能背着几辈子都还不完的债。

我们从小到大接受的教育，教给我们的是一套固定的逻辑：找工作、攒钱、存钱、投资、退休。无债一身轻。

可现实是，很多人都有同一种感受：官方说通胀是 3% 左右，可身边买菜买肉的价格，涨得远远不止这个数。十年前，大家还在讨论“跑赢通胀”；十年后的今天，已经没有人觉得把钱存在银行能跑赢通胀了，大家讨论的是“跑赢大盘”。

可当所有人都在投资，当大家拿到的都是差不多的收益，你赚到的那一份，未必能换来更多的购买力。

所以在我看来，一个人、一个家庭，甚至一个企业，如果对杠杆没有足够的知识和认知，最终就会被这套机制淘汰。

这也是我写这本书的原因。我相信，投资者应该学会合理地利用杠杆，去实现一件事：

用金钱换时间，拓宽人生的广度。

第一笔投资：一个上午，和一张二手沙发

读书期间，我在萨斯喀彻温省政府做了两年实习生。也是在那段时间，我第一次接触投资理财。我爸爸之前给我打过大约五万加币的生活费，我没怎么花，一年一年攒了下来。后来在银行的推荐下，我开了股票账户，开始自己做投资。

那时候，加拿大正在推动大麻合法化。所有人都在说：一旦合法，大麻公司的股票一定水涨船高，赶紧去买。我也跟风了。

合法化的前一天晚上，我把将近六万加币买进了 Aurora Cannabis——一家阿尔伯塔省的大麻公司，也就是我现在生活的省份。

第二天早上醒来，我惊呆了：六万块钱投进去，一个上午就赚了五千块。当时我的时薪是 23 加币，这差不多是我两个月的工资。

我想：这东西这么好赚，那继续拿着，是不是能赚得更多？贪念就这么上来了。

后果大家也猜得到。当天股价先猛冲了一波，然后突然掉头——后来我才知道，这叫 pump and dump。之前的利润全部跌没，账面还开始大幅浮亏。我整个人都懵了，真的不知道股市的波动可以这么大。

慌乱之中，我听了银行工作人员的建议：加仓，摊低成本。那时我已经完全失去了理性判断，把自己另外攒下的三万加币，也全部压了进去。现在回想，真的有点后怕。

那天我运气不错，下午股价回升了一些，亏损收窄到两千多加币。我说不行了，我受不了这么大的波动，这件事不该我干——然后清仓卖掉，兑现了几千加币的亏损。

我还记得那天，我在小镇上租的地下室里，坐在一张已经掉皮的二手沙发上，坐了将近一个小时。我没有感到伤心，也没有别的情绪，只觉得头皮发麻：

这个东西能在这么短的时间里给我创造这么多财富，也能在这么短的时间里，把它全部拿走。

这是我对股市的第一印象，也是我的第一笔投资。

从员工，直接跳到了投资者

那件事之后的一周里，我对自己说：这东西以后千万别再碰了。可没过多久，一股不服气的劲儿又上来了。现在回头看，那其实是一种赌徒心态。但也正是从那时起，我开始对投资这件事变得极其感兴趣——它能这么快地把财富拿走，里面一定藏着某种财富分配的规律。

政府的实习工作并不忙，我把大量心思放在了研究投资上。上班偷偷炒股，被老板发现过两次，同事们开玩笑叫我“股神”。我跟老板说，早会里闲聊的部分我想跳过，工作任务我保证完成。老板说：没问题，做你该做的事就好。

就在那段时间，我读了《富爸爸穷爸爸》，很多人的理财启蒙书。它讲的财务象限——从员工，到自雇人士，到企业主，再到投资者——给了我很大的启发。我突然发现：我是从员工直接跳到了投资者，中间跳过了两步。

实习的地方在萨省一个叫 Kindersley 的边陲石油小镇，到处是石油公司的油井，离最近的主要城市也有两个多小时车程。我暗暗下定决心：这份实习结束之后，我不继续打工了，我想去探索更多的可能性。

2018 年 9 月，实习的最后一个月，我的老板 Brian 对我说：我们很喜欢你，这个岗位可以给你留着，等你大学毕业想回来，递一份简历就行。

我跟他说：“Brian, I want to explore some other opportunities in Calgary. If I end up failing, can you keep the position for me?”

当然，这是半开玩笑。Brian 也笑着回我：“Maybe. Let's find out.”

那时我认识了我的另一半。对方跟着父母移民到卡尔加里，已经生活了七八年。于是我决定去卡尔加里闯一闯。不说闯出一片天地，至少试一试。大不了失败了，凭我的经历，回萨省找一份合规部门的工作应该不难。

2020：原油跌成负数的那一年

到了卡尔加里之后，COVID 来了。封城，商场关门，各种企业该停的停、该关的关。

不知道大家还记不记得，有一段时间，原油期货的价格跌成了负数。疫情让运油的船停摆，油还在不停地产出，却运不出去，石油公司甚至要倒贴钱把手上的油清掉。那是很多年都遇不到一次的情况。

那恰好是我毕业、正在找工作的时候。我原本的打算，是在卡尔加里找一家石油公司，安安稳稳地成家立业。

但计划失败了。卡尔加里原本驻扎着很多美国石油公司的分公司，那一年，小公司基本倒闭，大公司也把分部从加拿大撤了回去。加拿大的油砂原油黏稠、杂质多、难分离，开采和炼化的成本极高，该撤的都撤了。求职市场一片狼藉。

没了工作，又不想回萨省，怎么办？

机缘巧合，我的另一半在朋友圈里刷到一家金融服务公司在招人，对我说：“我看你天天打开电脑看 K 线，对投资是真的感兴趣，要不要去试一试？”

我去面试了。在那里，我遇到了我人生中的第一位 mentor，我一直叫他大哥。他觉得我是做销售的好材料——口才、英语、表达，还有跟人打交道时的那股自信。他对我说：“以后我把你当我自己的弟弟。缺钱了跟哥说，哥给你拿。但这个事业，你一定要坚持下来。”

就这样，我从 employee 变成了 self-employed，迈出了创业的第一步。

2022：最黑暗的一年

2022 年是一整年的熊市。2020 年疫情期间，央行实施了大规模的量化宽松，市场流动性过剩；疫情缓和之后，央行开始加息收紧。市场感受到利率上升的压力，一路下跌，那一年纳斯达克指数最深跌了三成多。

那也是我创业到现在，最黑暗的一年。我手上六七成的投资客户选择了撤资，生意几乎停摆，我差一点就干不下去了。

我去问大哥怎么办。他说：“Wallace，不要怕，market goes in circles。过去几十年、上百年，这件事一直在发生。”

我说好，那我就耐心等。那段时间，我靠着以前攒下的钱撑过去。后来市场开始回暖，公司重新运转起来，那段危机总算告一段落。

一张牌照，和一个改变公司的产品

另一个转折，来自加拿大的人寿保险牌照（life insurance agent license）。刚开始，我把自己定位成人寿保险经纪人，跟客户讲的都是寿险、重疾险、伤残险这一类产品。

在加拿大，人寿保险牌照还绑定着另一种资格：分离式基金（Segregated Fund）。这是保险公司旗下一种特殊的投资品种，带有保证机制——比如在传承给下一代的那一天，即使市值跌到本金的 75% 以下，也保证至少拿回 75%。行业里很多人管它叫“保本基金”，但我认为这个说法并不准确，书里我会专门讲。

由它衍生出了另一个金融产品：投资贷款。它有意思的地方在于，可以拉到很高的杠杆比例，而且在特定结构下没有 margin call。一般来说，借钱投资一旦亏损，放贷方可以强制把你的投资收回，这就是 margin call，保证金机制。

一开始我没敢碰。杠杆拉这么大，会不会有风险？我纠结了很久。直到一位经纪人前辈提醒我：放贷方本身就是金融机构，它们愿意以这个基金为抵押放贷，说明它们对这个产品和策略有自己的判断。于是我开始一点一点地钻研它。

后来，我成立了以自己名字命名的公司——Wallace Wang Financial Services。投资贷款成了我们公司的“王炸”产品，公司九成以上的业绩都来自这一类业务。我也把自己定位成一名杠杆投资策略师（Leveraged Investment Strategist）。

所以，你应该知道：我不是一个站在场外评论杠杆的人。

第一桶金，和那笔 FedEx 交易

还有一段经历，必须写进这篇自序。

2018、2019 年，我在网上研究投资时，偶然看到有人在讨论一种期权策略：The Wheel Strategy，车轮策略。这也是我接触期权的开始。

简单说：卖出一份近期或中期的看跌期权（put）。如果股价没有跌破行权价，你就收下一笔权利金；如果跌破了，合约会要求你以行权价买入 100 股股票，你就持有这些股票，等股价反弹回本后卖出。

靠这个策略，我在 2019 年赚到了大约 30 万美金。那是我人生的第一桶金。

然后，我把它全部亏了回去。因为后来我们太贪了，杠杆越拉越大。我到现在还记得那笔交易——FedEx。一笔交易，就把之前将近 30 万美金的收益全部抹掉。

那真的非常痛。但也正是那一次，让我彻底看清了杠杆：它是一项极其伟大的发明，我对杠杆投资从此深信不疑；可它放大的，从来不只是收益，也包括贪婪。

这本书想做的事

从物理课本上的一根木棍，到一个上午赚五千、一天之内又亏掉的第一笔投资；从赚到第一桶金、又在一笔交易里亏光，到把杠杆投资做成一家公司的主业——这些年我经历的起落，几乎都和杠杆有关。

这本书，我想从物理世界的杠杆讲起，一步一步讲到金融世界的杠杆：它是怎么让一些人用有限的资本控制更大的资本，又是怎么让另一些人在离成功最近的时候出局。

这不是一本教你去借钱的书。它想陪你回答的是：

你的支点在哪里？你能不能安全地站在上面？